农产品油脂：ProFarmer首日巡查引发单产担忧盘面向上测试关键压力位

　　昨日棕榈油主力收盘9946元/吨，上涨108元/吨，涨幅1.1%；基差：天津-266（12），山东-316（12），江苏-356（-8）， 广东-366（-88）。

　　供给端：本周厄尔尼诺指数2.6，环比增加0.3；印尼气象局局长表示，截至2026年7月中旬，印尼季节性区域的54.5%已进入旱季，预计旱季将在8月达到顶峰；SPPOMA数据显示，2026年8月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少4.49%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期减少3.38%（上期减少9.7%）；ITS数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为681266吨，较上月同期出口的739282吨减少7.9%（上期增2.6%）；MPOB数据显示，马来西亚7月毛棕榈油产量为179万吨，环比增加9.41%，棕榈油出口为139万吨，环比增加14.50%，棕榈油库存为263万吨，环比增加3.32%；印尼将于9月1日全面实施战略性自然资源商品单一门户出口体系，比原计划提前四个月，政府正着力加强出口监管、增加外汇收入并打击贸易欺诈，印尼经济统筹部保证，全面推行B50生物柴油政策不会削减本国毛棕榈油出口总量；GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口量为199.6万吨，环比减少28.12%，同比下降25.1%；5月毛棕榈油产量为416.5万吨，环比减少7%，尽管产量下滑，但由于出口量减少，截至5月底的棕榈油库存为304.2万吨，较前一个月增加18.9%；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：SEA表示，印度七月份棕榈油进口环比激增50%，达到73.1万吨，创五个月以来新高，七月食用油进口环比增长33%，达到153万公吨，创十个月以来新高；消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销；据外媒报道，随着大豆和油菜籽压榨速度放缓导致国内供应减少，在节日需求高峰到来之前，印度的食用油进口量将在7月至10月期间攀升,每月的平均进口量将增至150万吨；马来西亚种植与原产业部（KPK）预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费约334,139吨（合3.8673亿公升），相当于延长国内柴油供应周期最多达20天，马来西亚政府计划未来进一步将掺混标准推进至B20、B30乃至B50；美国署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周棕榈油库存86.4万吨，环比下降0.2%，同比增加40%。

　　观点：地缘反复，原油继续走强；本周厄尔尼诺指数继续走强0.3，干旱风险增加，印度刚需补库来临，印尼B50总分配量1675万千升符合预期，马来8月产量降幅收窄，出口增幅下降，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，回调逢低买入，后续关注产区天气以及印尼生柴执行情况。

　　昨日豆油主力收盘8694元/吨，上涨133元/吨，涨幅1.55%；基差：福建245（-48）， 广东245（-48）， 江苏155（-58），山东35（-58），天津35（-58）。

　　供给端：Pro Farmer作物巡查首日结果引发单产担忧，2026年俄亥俄州大豆平均结荚数为1197.25个，2025年作物巡查为1287.28个，2026年南达科他州大豆平均结荚数为945.98个，2025年作物巡查为1188.45个；8月23日至27日，美豆主产州气温偏暖覆盖67%，降水偏少覆盖6%；截至8月16日当周，美国大豆优良率为61%，市场预期为61%，前一周为62%，上年同期为68%；开花率为96%，此前一周为93%，去年同期为94%，五年均值为94%；结荚率为85%，此前一周为74%，去年同期为80%，五年均值为80%；美国油籽加工商协会（NOPA）：美国7月豆油库存为13.6亿磅，市场预期为14.54亿磅，6月为15.01亿磅；美国7月大豆压榨量为2.16647亿蒲式耳，市场预期为2.21509亿蒲式耳，6月为2.1434亿蒲式耳；8月USDA报告全球大豆产量上调55万吨，其中美国2026/2027年度大豆种植面积预期8680万英亩，环比增加140万英亩，单产预期52.7蒲式耳/英亩，环比减少0.3蒲式耳/英亩，产量预期45.19亿蒲式耳，环比增加0.44亿蒲式耳；阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的5000万吨下调至4950万吨，巴西2025/2026年度大豆产量预期从之前的1.8亿吨上调至1.805亿吨；国家粮食和物资储备数据中心：预计8月下半月油厂仍将保持高开机率运转，全月大豆压榨量可能在1000万吨左右。

　　需求端：印度七月份大豆油进口环比增长32%，达到501000公吨，创七个月以来新高；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；消息人士称，美国署正考虑在可再生能源信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；中国在8月6日当周加买了100万吨美国大豆，迄今中国购买总量可能达到600万吨(去年同期为零)；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增，豆油用量也可能大幅增长；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内豆油库存141万吨，环比增加2.5%，同比增加5.7%。

　　观点：地缘反复，原油继续走强；USDA全球大豆产量小幅上调，7月美豆油库存低于预期，Pro Farmer作物巡查首日结果引发单产担忧，国内采购预期和生柴提供中长期需求支撑，回调逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　昨日菜油OI主力收盘10504元/吨，下跌28元/吨，跌幅0.27%；基差：广东356（158），广西306（158），江苏606（158），福建266（158）。

　　供给端：黑海货运量因俄乌双方持续的无人机和导弹袭击而大幅缩减，部分港口甚至完全停运；近期加拿大菜籽作物长势良好，截至7月27日萨斯喀彻温省菜籽优良率为77%，较2周前高出1个百分点，对比去年同期68%，2026年加拿大菜籽产量预估上调至创纪录的2230万吨，同比增加30万吨，主要反映了面积至少扩增70万公顷或8%；26/27年度澳大利亚菜籽产量将降至670万吨，至少较上年减产100万吨；欧盟菜籽产量2040万吨，较上年缩减10万吨，低于一个月前预期增产30-40万吨，考虑到近几周欧洲局地极端高温干燥天气，减产幅度可能进一步扩大；26/27年度全球菜籽产量目前预估达创纪录的8650万吨，产增或从上年920万吨放缓至90万吨；国内阶段性供应偏紧——沿海油厂开机率维持低位，库存处于历史同期低位，基差表现坚挺，叠加储备还储支撑，菜油现货挺价意愿较强；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。

　　需求端：美国对巴西牛油加征关税，利好加菜油；消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存51.2万吨，环比下降1.4%，同比下降42%。

　　观点：地缘反复，原油继续走强；强厄尔尼诺预期，澳大利亚菜籽减产预期加强，全球菜籽产量增速放缓，国内短期供应偏紧，近月交割博弈加剧，生柴提供中长期支撑，回调逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报3060元/吨，环比+30元/吨，对应基差为-116元/吨，基差环比+19元/吨。

　　供应端，美国农业部周度出口销售报告显示，截至8月6日当周2025/26年度美豆净销告7.51万吨，较上周显著增加134%，2026/27年度净销售175.99万吨，较前周90.39万吨近乎翻，目私人出口商连续第三天向中国售出12.5万吨美豆，中国采购预期构成支撑。巴西全国谷物出口商协会周二上调8月巴西大豆出口预测至1,088万吨，此前一周预测为974万吨。8月11日，美国农业部公布，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，2026/27市场年度付运。

　　需求端，终端无主动补库动力，养殖亏损压制中长期豆粕需求，仅季节性水产养殖提供微弱支撑，但同样受到菜粕及杂粕替代的影响，需求端难以消化高企的豆粕库存。

　　总的来说，当前市场主要交易逻辑为，海外成本推升双粕偏强运行。后续来看，海外成本提升预期强于国内豆粕库存压力，盘面整体走势偏强，豆粕基差继续下跌空间不大，建议保持逢低吸纳思维。。

　　1.机构数据：粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3000元吨，下跌30元吨;现货市场整体走弱，吉岛渤海、日照中纺、龙口各驰、日照嘉吉等周边油厂报价眼映10一30元吨，现货依旧催提、库存逐步聚积，供应药松格局未改，部分地区油厂胀库停机，现实供给压力特续。（饲料行业信息网）

　　2.机构消息：美豆国内需求旺盛，中国采购积极，美豆供需报告下调单产，美豆企稳回升。国内豆粕:豆粕现货报价普遍上调20一30元，基差保持稳定国内大豆到港充足，油广开机率维持在60%以上，国内油厂豆粕库存开至115万吨，现货压力增大。（豆粕论坛）

　　3.机构消息：鉴于巴西大豆供应充足，即使没有美国大豆，今年中国大豆供应也不太可能紧张。另一位中国贸易商表示，由于阿根廷大豆价格低于其他产地，中国也可能采购阿根廷大豆。7月20日，新奥尔良港9月船期的美国大豆FOB报价为每吨495.40美元，桑托斯港9月船期巴西大豆FOB报价为491.84美元/吨;9月船期大豆在中国的CFR价格为535.54美元，较上个交易日上涨7.62美元。（行业信息网）

　　4.美豆报告：美国农业部8月供需报告利空落地后市场获得喘息，出口濡求成为新的支撑点。USDA上周五确认民问出口商向中国销售13.6万吨新作美豆，自7月8日以来案计对华销售量已达349.7万吨，需求节奏持续改善，推动美豆期价逼近12美元。不过，美国产区天气改善压制价格上行空间，未来6至10天大部分产区气温和降雨均接近或高于正常水平，此前干旱威胁有所缓解。（豆粕论坛）

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价74泰铢/kg，胶杯报价68.13泰铢/kg，环比均未变。现货价格方面，山东地区SCRWF报价17100元/吨，环比+150元/吨。

　　供给端，天气方面，厄尔尼诺指数达2.6，东南亚产区近端存在降雨偏低与气温偏高的情况。据彭博数据显示，截止26年8月14日，泰国东北部累计降水263mm，同比过往四年的数据为：847mm、549mm、349mm、1406mm；泰国南部累计降水为418mm，同比过往四年的数据为：937mm、504mm、621mm、1504mm。据泰国气象局数据显示，截止8月14日，宋卡府最高气温录得34.2，素叻他尼府最高气温录得36.2，同比去年同期分别高出3.6、6.2。

　　需求端，截止上周数据显示，国内胎企开工表现继续出现全钢半钢胎的分化，成品库存整体偏高，轮胎出货依旧偏弱。据隆众，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为64.89%，环比+0.32个百分点，同比-4.22个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为64.13%，环比+0.49个百分点，同比+1.51个百分点。

　　宏观方面，联储加息预期放缓，美指走弱，能化整体走强，利好工业品估值，合成系大幅上涨，使得天胶系跟随走强。

　　总的来说，近期宏观情绪回暖带动化工外商品普涨，加之基本面上原料企稳以及国内青岛混合胶去库，胶价估值修复后偏强运行。后续来看，建议前期RU多单继续持有，天胶估值走强当前主因仍收益于宏观利空缓和以及替代品估值抬升，自身于厄尔尼诺叙事相关的基本面利多暂未体现，对待天胶仍建议逢低多为主，追多有一定风险。

　　1.机构消息：截至2026年8月16日，青岛天然样本一般贸易库存较上期(20260809)减少0.46万吨至57.03万吨，降幅0.80%。截至2026年8月16日，青岛天然橡胶样本保税库存较上期(20260809)增加0.17万吨至7.18万吨，增幅2.47%。（隆众）

　　2.机构消息：美国7月生产者物价指数(PPI)年率为上升4.7%。（QinRex）

　　3.机构消息：1-7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。（QinRex）

　　4.产区消息：QinRex数据显示，2026年上半年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为64.9万吨，同比降23%。其中，标胶合计出口63.4万吨，同比降23%；烟片胶出口1.5万吨，同比降17%；乳胶出口0.03万吨，同比降25%。（QinRex）

　　现货方面，昨日全国均价录得11.1元/kg，环比上周五+0.24元/kg，全国各地报价全面偏强，其中河南山东川渝等地涨幅居前，北方地区涨幅较小。

　　供需层面来看，近端出栏进度正常，日度宰量环比回升明显，但7月下旬与8月上旬出栏进度偏慢的背景仍然存在，8月中下旬或现供需双增逻辑。

　　总的来说，近端集团压栏与立秋后需求好转，造成短期市场供减需增，猪价偏强运行。后续来看，集团存在一定压栏情况，二育滚动进出场表现灵活，短期近端偏强行情延续，中期压栏压力或抑制猪价高点，关注11.5元/kg规模场完全成本线压力，以验证猪价反弹持续性。策略上，近月09二次限仓，盘面仍维持500点平均升水幅度，体现市场强烈看涨预期，短期继续偏强看待，但需警惕供应压力释放后盘面再度回归快速收升水逻辑，暂时观望处理；远月上，11/01跟随近月偏强，月差正套运行，近端现货稳定上涨预期仍为当前交易核心，关注高升水下继续上涨动能，暂时观望处理，需注意8月压栏相对11/01存有利空，右侧等待情绪回落后逢高空为主。

　　1.机构消息：目前从南北方出栏情况观测，当下整体供应偏紧凑，未见明显增量出栏表现。不过多地散户依存较强惜售情绪，所以今日企业反馈成交情况良好。（涌益咨询）

　　2.机构消息：补栏方面，从终端反馈结果看，山东、湖南、两广等地补栏积极性有所增强，不过入场量级有限。江西、东北、河北地区补栏意愿稍弱，多维持零星观望为主，主要受制于上涨后的补栏成本抬升，观望心态较浓。反观出栏方面，受大猪水平维持，整体惜售情绪依然偏浓，未见明显增量出栏表现。（涌益咨询）

　　3.机构新闻：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年8月17日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为288647头，较上一工作日增量2.90%，大部养殖企业交投良好且大猪行情向好，支撑今日猪价继续偏强运行。（钢联）

　　：新季苹果来看，山东产区鲁丽等早熟品种陆续上量交易，今日市场客户增加，个别品种及规格价格小幅上涨，其余整体价格暂稳，西部早熟嘎啦因质量问题价格区间较大，陕北产区好货积极订购，好货价格稳中偏硬，一般及以下质量货源价格偏弱；库存果维持清淡状态，西部产区剩余陕北客商货源积极清库，交易不快，山东产区整体去库降速，电商及出口调货减少，好货库内剩余不多，部分客商自留发自有渠道；第三方资讯机构预测产量在4000万吨以上，短期陕西早熟质量问题发酵，好货价格有一定支撑，炒作情绪仍在，维持高位震荡，近期关注产区天气和消费情况。

　　红枣：新季红枣坐果情况区域性分化，随着枣果逐步进入快速生长期，其自身抗风险能力较幼果期已有明显提升，八月中下旬上糖期需关注产区降雨情况或出现质量风险 ；河北崔尔庄市场停车区到货8车，市场到货成品质量不一等级价差较大，客商挑选合适货源按需采购，成交尚可； 广东如意坊市场到货7车，客商挑选合适货源按需采购，成交一般；新季产区调研来看，产量普遍预估在60万吨附近，总体供应充足，后期主要关注天气对质量的影响，维持底部宽幅震荡。

　　价格：8月18日，国内新疆棉3128B均价18308元/吨，较昨日上涨130元/吨；郑棉主连收于16830元/吨，较昨日上涨100元/吨；期现基差为1478元/吨，较昨日上涨30元/吨。

　　供应端：USDA8月公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2564万吨，同比减少3.4%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期297万吨，同比减少2%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积；巴西CONAB第八次发布2026/27年度棉花总产预测数据，总产预期上调至406万吨，同比减少0.5%，较前期产量预测大幅上调。

　　结论：本周美棉生长优良率38%，同比下降17%，环比下降2%，受优良率下降影响，美棉继续冲高。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外主产区天气情况及抛储量级。

　　1、CONAB8月份发布的2026/27年度产量预测数据：2026/27年度巴西棉花总产预期为408.5万吨，环比上调2.5万吨，种植面积下调至201.83万公顷，单产上调至135公斤/亩。

　　3、2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。

　　4、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%；美国棉花总产预期290万吨，同比减少4.3%。

　　5、BCO 2026年全国棉花实播面积调查，2026年全国棉花种植面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产环比上调2.0万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%。

　　价格：8月18日，国内南宁白糖现货价格为5180元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5319元/吨，较昨日上涨7元/吨；期现基差为-139元/吨，较昨日下跌7元/吨。

　　供应端：印度25/26榨季截至4月30日累计产糖2752.8万吨，同比增加约7%。据巴西能源与矿业部信息，该国计划在5月初召开的国家能源政策委员会会议上，提交提案，将汽油中乙醇强制掺混比例由30%上调至32%。5月上半月，预计巴西中南部主产区的甘蔗压榨量预计将触及4245万吨，同比下滑0.2%，糖产量预计较之前一年同期下滑14%，至208万吨。2025/26榨季截至5月底，广西产混合糖769.74万吨，工业库存320.72万吨；广东产糖量66.097万吨，库存12.107万吨；云南产糖292.84万吨，工业库存130.44万吨。截至4月14日，泰国2025/26榨季累计产糖1195.68万吨 ；截至4月15日，印度2025/26榨季累计产糖2739万吨，同比增加196万吨 ；IBGE预计巴西2026年甘蔗产量为7.0603亿吨，同比增加0.4%。

　　需求端：当前处于消费淡季，下游采购以刚需为主，整体成交一般，产销率放缓。

　　结论：外糖因供应担忧升温推动盘面突破上涨，为内糖提供支撑，短期内外糖价易涨难跌。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，继续下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

　　1、6月农业部预测，国内白糖25/26产季产量继续调增，调整到1280万吨，首次预测26/27产季增产至1293万吨。

　　2、2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，较去年同期的1667.6万吨增加328万吨，同比增幅达19.67%；累计制糖比为32.93%，较去年同期的44.71%减少11.78%；累计产糖量为64.7万吨，较去年同期的73.5万吨减少8.8万吨，同比降幅达11.94%。

　　3、巴西国家商品供应公司（Conab）预计巴西2025/26榨季产糖量为4,420万吨，同比增长0.1%；预计甘蔗乙醇产量同比下降6.9%至273.3亿升；预计甘蔗和玉米的乙醇总产量同比增长0.8%至375亿升。

　　4、沐甜30日讯截至3月底广西收榨糖厂过半，预计3月份广西单月糖产量在140-150万吨，达到近十个榨季第二高的水平，仅低于18/19榨季的166.5万吨，同比大增110-120万吨，25/26榨季截至3月底广西累计糖产量预计突破700万吨。

　　5、根据印度糖业与生物能源制造商协会(ISMA)发布的最新预估，2025-26榨季印度食糖产量预期下调，净糖产量预计为2930万吨。

　　6、迪拜糖业大会指出2026/27榨季全球过剩或收窄至约140万吨，低于25/26年度的470万吨。